香菇的孢子成熟后会从菌褶上弹射出来，在适宜的环境下，孢子就会萌发生出芽管。芽管进行顶端生长并分枝发育成菌丝。香菇的单核菌丝必须通过异宗结合后才能形成双核菌丝。这种双核菌丝不断生长和形成锁状联合以增殖细胞，在基质内繁殖而形成菌丝体。菌丝体不断生长发育，积累养料，在适宜的条件下便会形成子实体原基并迅速长成菇蕾。子实体成熟后又可繁殖下一代，这就是香菇的生活史。

香菇从孢子萌发菌丝到形成子实体弹射新的孢子这一生活周期，在自然条件下约需8－12个月，甚至更长些，而采取木屑人工栽培，则只需3－4个月。